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“麻辣粉”延后上，“央妈”用意何在？
Q
MLF操作为何延后？
A
专家认为，MLF操作延后有助于推动MLF利率与LPR报价进一步脱钩。
从7月MLF操作看，7月15日，人民银行在惯例每月15日开展一次MLF操作基础上，7月25日又增加了一次MLF操作。“加场”的MLF操作安排在LPR报价之后，体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。
央行日前发布的第二季度货币政策执行报告指出，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。
以7月为例，当月15日MLF利率未作调整，22日7天期逆回购操作利率下降10个基点，同日报出的LPR迅速作出反应并跟随调整，也表明LPR报价转向更多参考人民银行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。
民生银行首席经济学家温彬认为，通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，进一步弱化了MLF利率的政策利率属性，更加强化7天期回购操作利率作为主要政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。
Q
今后是否成为常态？
A
人民银行宣布今日到期的MLF将于8月26日续做，专家认为，这进一步释放了MLF操作常规性延后的信号。
中信证券首席经济学家明明表示，后续MLF操作时间可能会固定在每月25日（遇节假日相应顺延），针对15日当日到期的MLF，逆回购可能会维持较大投放量以对冲。
Q
若MLF操作常规性延后，对流动性有何影响？
A
专家表示，若未来MLF均延后至每个月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将面临流动性管理的新考验。
不过，近期人民银行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求，增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等。
预计央行将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。
Q
后续如何进一步健全市场化利率调控机制？
A
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