速读美国顶刊10：中美贸易若脱钩，哪些“渔翁”能得利？

中西方经济完全脱钩可能代价高昂。国际货币基金组织（IMF）估计，从长远来看，这可能会使全球GDP减少约7%，损失相当于7.4万亿美元，约为法国和德国经济规模的总和。

国际货币基金组织还预测，如果中美切断经济联系，发展中经济体将受到最严重的打击。但是，这些综合数字所忽略的是，一些新兴经济体将成为贸易“脱钩”的赢家。或者用如今较为温和的说法，即去风险化。事实上，一些新兴国家正在快速定位，以便在中西方重新构建供应链的过程中获益。例如，通过充当双方的工业和贸易枢纽，或通过一方与另一方博弈以获得投资支持。

1. 马来西亚等国作为关键商品的新工业中心而受益。

马来西亚北部岛州槟榔屿可能并不经常成为头条新闻，但其170万居民最近见证了经济繁荣。随着跨国公司将生产关键产品的供应链从中国转移到其他地方，槟城已将自己定位为传统半导体的中立制造中心。虽然马来西亚生产微芯片已有50年的历史，但最近在槟城建立半导体组装和测试生产线的热潮空前高涨。去年，该岛吸引了135亿美元的外国直接投资，超过了2013年至2020年所有此类投资的总和。

反过来，槟榔屿也成为半导体的主要供应地，2023年将提供美国芯片进口量的 20%。展望未来，岛国在微芯片方面的优势有望进一步增强：总部设在美国的英特尔公司刚刚宣布了一项耗资70亿美元的计划，将在岛上扩大生产。对槟榔屿感兴趣的不仅仅是西方企业：前华为子公司xFusion和总部位于上海的Starfive都计划在槟榔屿生产芯片。中国企业对马来西亚的兴趣也许并不令人意外：与中国不同，马来西亚不受美国对先进半导体技术或机械出口的管制，这使得槟城成为中国企业规避这些措施的理想基地。

2.中国正在将投资转向新的新兴市场。

西方企业在中国以外的地区增设生产线已成为人们熟知的企业“去风险化”的范例，但它们并不是唯一的多元化企业。中国企业也在向海外转移或增加生产，以对冲西方企业的“去风险化”计划。这一趋势解释了为什么中国对包括墨西哥和匈牙利在内的几个新兴经济体的外国直接投资大幅增长。

2024年初，墨西哥成为中国在制造业和物流业的绿地外国直接投资最青睐的目的地。这一趋势看来会持续下去：墨西哥工业机构估计，在未来两年内，每五家在该国工业园区开店的企业中，就有一家是中国企业，而工业园区是生产美墨加自由贸易协定所涵盖商品的理想基地。东欧是中国多元化战略的另一个受益者。例如，中国电池巨头CATL正在匈牙利建造一座耗资80亿美元的工厂。通过与匈牙利这样对北京友好的欧盟成员国发展经济关系，中国正在进行一场长期博弈。

3. “去风险化”使一些国家变成了中间商。

去风险化带来了意想不到的副作用：根据国际清算银行（Bank of International Settlements）对数千家全球企业生产线的调查，供应链正在变长。乍一看，这似乎与直觉相反。如果“去风险化”促使西方公司在更靠近本土的地方生产，那么供应链肯定应该缩短？国际清算银行的数据显示，这一简单的推理经不起推敲。许多西方企业非但没有切断与中国的联系，反而仍在购买中国制造的供应品——但它们现在是从充当双方代理的连接器国家购买这些供应品。

看看越南的贸易统计数据，就知道这种做法的实际效果如何。自2017年以来，中国对越南的商品出口额几乎翻了一番，去年超过了 1380 亿美元。(很难相信越南的消费市场正在吸收如此大量涌入的中国小商品。相反，中国的许多货物只是通过越南转运到美国。这一趋势有助于解释为什么美越贸易正在蓬勃发展。自 2017 年以来，越南对美国的出口额增长了近三倍，越南从中国进口的增长与对美国出口的增长之间几乎完全相关。从纸面上看，这似乎是美国的去风险之举，因为美国从中国进口的减少，从越南进口的增加。然而，事实并非如此：事实上，美国对中国的依赖并没有改变，而供应链却变得更长了。

4.关键原材料的供应国在相互博弈。

2023年6月，玻利维亚大胆宣布，已与俄罗斯国有核巨头俄罗斯原子能公司（Rosatom）和中国中信国安集团（Citic Guoan Group）签订协议，开采玻利维亚的大量锂矿，锂是电池和其他清洁技术设备的重要原料。这些交易在很大程度上没有引起人们的注意，但它们表明，开发拉丁美洲大量重要矿藏（包括锂、铜和稀土矿）的竞赛正在进行。

东西方对关键原材料的争夺并不局限于拉丁美洲。印度尼西亚（镍的主要生产国）、刚果民主共和国（钴生产的全球霸主）和土耳其（拥有世界上最大的石墨储量）正在为从全球对关键矿产的争夺中获益做好准备。根据国际能源署的数据，自2021年以来，全球对关键矿产的勘探支出增长了50%。资源丰富的新兴经济体知道，如果他们让一方与另一方对抗，他们将能够达成最好的交易——包括获得技术、量身定制的贸易协定和优惠融资。

5. 新兴国家越来越多地寻求新的非西方金融捐助者。

4月和5月，巴西南部南里奥格兰德州遭遇暴雨和致命洪水，约70万人流离失所。此类灾难通常会引发西方国家大量提供人道主义援助和重建承诺。这次不同：美国和欧盟宣布，它们将各自提供微薄的100万美元。与此同时，由金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非和其他几个国家）支持的新开发银行宣布将立即提供11 亿美元的援助计划。

巴西的例子凸显了一个新的金融现实：在几十年依赖世界银行等西方主导的机构之后，新兴经济体正在越来越多地尝试新的捐助者。金砖国家的金融积极性体现了这一趋势；金砖国家开发银行已经拥有330亿美元的贷款组合，金砖国家集团已设立了价值1000亿美元的紧急货币互换额度，这意味着发展中经济体除了向美联储或欧洲央行寻求紧急资金外，还可以有其他选择。此外，自 2013 年成立以来，中国的亚洲基础设施投资银行已发放了约500亿美元贷款。对于新兴经济体来说，捐助者之间日益激烈的竞争是个好消息，因为他们将越来越有能力在各个贷方之间货比三家，以获得更好的交易。

尽管经济分裂会有很多输家，但一些国家已经开始准备从中美竞争带来的诸多变化中获益。获胜的经济体将是那些设法将自己定位为连接东西方的工业、贸易或技术中心的经济体——因为它们的地理位置、训练有素的劳动力以及与双方保持良好关系的能力。进一步的赢家将包括那些拥有大量关键原材料储备或能够吸引双方资金支持的经济体。然而，事实上，只有少数新兴经济体可能符合这些标准，这表明国际货币基金组织对“脱钩”情景相关的经济风险的警告在未来几年可能会变得更加强烈。

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